Obligacje skarbowe indeksowane inflacją od lat są jednym z podstawowych instrumentów, po które sięgają osoby chcące chronić oszczędności przed spadkiem siły nabywczej pieniądza. Wśród detalicznych papierów oferowanych przez Skarb Państwa szczególne miejsce zajmują COI, czyli obligacje czteroletnie, oraz EDO – obligacje dziesięcioletnie. Ich oprocentowanie jest powiązane ze wskaźnikiem inflacji, a dodatkowo inwestor otrzymuje określoną marżę.

We wrześniu 2026 r. oprocentowanie pierwszego okresu odsetkowego wynosi 4,75 proc. dla COI0930 oraz 5,35 proc. dla EDO0936. W kolejnych okresach wysokość oprocentowania zależy od inflacji i stałej marży.

W artykule wyjaśniamy:

• czym są obligacje COI i EDO,
• jak działa indeksowanie oprocentowania inflacją,
• ile wynosi oprocentowanie obligacji w aktualnej ofercie,
• czym różnią się COI od EDO,
• co oznacza kapitalizacja odsetek,
• kiedy można wycofać pieniądze przed terminem,
• jakie opłaty wiążą się z przedterminowym wykupem,
• jak wygląda opodatkowanie zysków z obligacji.

Czytaj więcej…

Spis treści

• Czym są obligacje skarbowe indeksowane inflacją?
• COI i EDO – co je różni?
• Jak działa oprocentowanie zależne od inflacji?
• Ile można zarobić na COI i EDO w 2026 roku?
• Kapitalizacja odsetek – dlaczego w EDO ma znaczenie?
• Czy można wycofać pieniądze przed terminem?
• Podatek od obligacji skarbowych
• COI czy EDO – jak rozumieć różnicę?

Czym są obligacje skarbowe indeksowane inflacją?

Obligacja skarbowa jest zobowiązaniem Skarbu Państwa wobec jej nabywcy. W przypadku detalicznych obligacji oszczędnościowych inwestor pożycza państwu określoną kwotę, a w zamian otrzymuje odsetki zgodnie z zasadami zapisanymi dla konkretnej emisji.

COI i EDO należą do grupy papierów, których oprocentowanie – po pierwszym okresie odsetkowym – jest powiązane z inflacją. Mechanizm ma znaczenie przede wszystkim w dłuższym okresie, ponieważ wysokość odsetek nie jest przez cały czas z góry ustalona.

Najważniejsze informacje dla inwestora:

• jedna obligacja kosztuje standardowo 100 zł,
• COI mają czteroletni termin wykupu,
• EDO mają dziesięcioletni termin wykupu,
• oprocentowanie kolejnych okresów zależy od inflacji,
• do inflacji dodawana jest stała marża,
• w obu przypadkach możliwy jest przedterminowy wykup.

Aktualna oferta jest publikowana co miesiąc przez Ministerstwo Finansów, dlatego przed zakupem zawsze należy sprawdzić parametry konkretnej serii. We wrześniu 2026 r. dostępne są m.in. COI0930 oraz EDO0936.

COI i EDO – co je różni?

Na pierwszy rzut oka oba rodzaje obligacji działają podobnie. Różnica tkwi przede wszystkim w okresie oszczędzania, sposobie wypłaty odsetek oraz kapitalizacji.

COI0930 to czteroletnie obligacje indeksowane inflacją. W pierwszym roku oprocentowanie wynosi 4,75 proc. W kolejnych latach jest ono obliczane jako inflacja powiększona o marżę 1,50 proc. Odsetki są wypłacane po każdym rocznym okresie odsetkowym.

EDO0936 to natomiast obligacje dziesięcioletnie. W pierwszym roku oprocentowanie wynosi 5,35 proc., a w kolejnych latach jest ustalane jako inflacja plus marża 2 proc. Odsetki są kapitalizowane i wypłacane dopiero przy wykupie obligacji.

W uproszczeniu:

• COI – 4 lata, inflacja + 1,50 proc. w kolejnych okresach,
• EDO – 10 lat, inflacja + 2,00 proc. w kolejnych okresach,
• COI wypłacają odsetki co roku,
• EDO kapitalizują odsetki,
• w obu przypadkach można skorzystać z przedterminowego wykupu.

To właśnie kapitalizacja sprawia, że EDO są konstrukcją nastawioną bardziej na długoterminowe oszczędzanie.

Jak działa oprocentowanie zależne od inflacji?

Mechanizm indeksacji jest stosunkowo prosty. W kolejnych okresach odsetkowych oprocentowanie jest ustalane jako suma wskaźnika inflacji oraz określonej marży.

Przykładowo, jeśli dla danego okresu przyjęta inflacja wynosiłaby 3 proc., oprocentowanie COI wyniosłoby 4,50 proc., a EDO 5 proc. – przy założeniu obowiązywania obecnych marż.

Istotne jest jednak to, że nie chodzi o dowolnie rozumianą „inflację w gospodarce”. Zasady emisji wskazują konkretny wskaźnik wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych za 12 miesięcy, ogłaszany przez prezesa GUS. W przypadku ujemnej wartości inflacji przyjmuje się zero.

Oznacza to, że inwestor powinien zwracać uwagę nie tylko na reklamowane oprocentowanie pierwszego roku, ale przede wszystkim na mechanizm obowiązujący w kolejnych okresach.

W praktyce:

• oprocentowanie pierwszego okresu jest znane przy zakupie,
• późniejsze oprocentowanie zależy od wskaźnika inflacji,
• marża jest określona w warunkach emisji,
• spadek inflacji oznacza niższe oprocentowanie kolejnych okresów,
• ujemna inflacja nie powoduje ujemnego oprocentowania wynikającego z tego mechanizmu.

Ile można zarobić na COI i EDO w 2026 roku?

We wrześniu 2026 r. Ministerstwo Finansów oferuje COI0930 z oprocentowaniem 4,75 proc. w pierwszym rocznym okresie oraz EDO0936 z oprocentowaniem 5,35 proc. w pierwszym roku. Cena jednej obligacji wynosi 100 zł. Przy zamianie wcześniej posiadanych obligacji na nowe emisje cena wynosi 99,90 zł.

Nie należy jednak traktować oprocentowania pierwszego roku jako gwarantowanej stopy zwrotu z całego okresu inwestycji. W przypadku COI od drugiego roku oprocentowanie zależy od inflacji i marży, natomiast w EDO dochodzi jeszcze efekt kapitalizacji.

Przykładowo, jeżeli inflacja w kolejnym okresie wyniosłaby 4 proc., oprocentowanie COI przy obecnej marży wyniosłoby 5,50 proc., a EDO – 6 proc. To przykład pokazujący mechanizm, a nie prognoza przyszłej inflacji ani przyszłego oprocentowania.

Warto też pamiętać o podatku od zysków kapitałowych. Odsetki z obligacji podlegają 19-procentowemu zryczałtowanemu podatkowi dochodowemu. Podatek pobierany jest przez płatnika, dlatego inwestor co do zasady nie musi samodzielnie rozliczać go w zeznaniu PIT.

Kapitalizacja odsetek – dlaczego w EDO ma znaczenie?

Jedną z najważniejszych różnic między COI a EDO jest sposób obchodzenia się z odsetkami.

W COI odsetki są wypłacane po zakończeniu każdego rocznego okresu odsetkowego. W EDO odsetki są natomiast kapitalizowane. Oznacza to, że w kolejnych latach odsetki naliczane są nie tylko od początkowych 100 zł, ale również od wcześniej naliczonych odsetek.

Właśnie dlatego efekt procentu składanego ma w przypadku EDO szczególne znaczenie. Im dłużej środki pozostają zainwestowane, tym większe znaczenie ma to, że wcześniejsze odsetki zwiększają podstawę naliczania kolejnych.

Nie oznacza to jednak, że EDO automatycznie zapewnią wyższy końcowy wynik każdemu inwestorowi. Ostateczny efekt zależy m.in. od przyszłej inflacji, czasu utrzymywania obligacji, podatku oraz ewentualnego wcześniejszego wykupu.

Czy można wycofać pieniądze przed terminem?

Długi termin zapadalności nie oznacza całkowitego zamrożenia pieniędzy. Zarówno COI, jak i EDO można przedstawić do przedterminowego wykupu, na zasadach określonych dla danej emisji.

W przypadku emisji sprzedawanych we wrześniu 2026 r. opłata za przedterminowy wykup wynosi 2 zł za jedną obligację COI oraz 3 zł za jedną obligację EDO. Wartość ta jest potrącana zgodnie z zasadami określonymi w warunkach konkretnej emisji.

To ważny element przy planowaniu oszczędności.

Przed zakupem warto więc odpowiedzieć sobie na kilka pytań:

• Czy pieniądze będą potrzebne w ciągu kilku miesięcy?
• Czy inwestor akceptuje kilkuletni horyzont?
• Czy ewentualny wcześniejszy wykup będzie problemem?
• Czy ważniejsza jest coroczna wypłata odsetek, czy ich kapitalizacja?
• Czy celem jest krótkoterminowe oszczędzanie, czy budowanie kapitału na wiele lat?

Przy przedterminowym wykupie inwestor nie traci automatycznie całego wypracowanego zysku, ale naliczone odsetki są pomniejszane o odpowiednią opłatę. Oficjalne informacje wskazują również, że środki z przedterminowego wykupu są wypłacane po określonym czasie od złożenia dyspozycji.

Podatek od obligacji skarbowych

Z punktu widzenia inwestora istotne jest rozróżnienie kapitału i zysku. 19-procentowy podatek dochodowy dotyczy dochodu z obligacji, a nie samej kwoty nominalnej zainwestowanego kapitału.

W przypadku standardowego zakupu obligacji za 100 zł i późniejszego wykupu wraz z odsetkami podstawą opodatkowania są uzyskane odsetki. Przy zamianie obligacji, gdy występuje dyskonto, zasady opodatkowania uwzględniają również wartość tego dyskonta.

Dla inwestora detalicznego istotne jest to, że poboru podatku dokonuje płatnik. Nie trzeba więc samodzielnie wyliczać podatku od każdej wypłaty odsetek.

COI czy EDO – jak rozumieć różnicę?

COI i EDO wykorzystują podobny mechanizm ochrony wartości oszczędności – ich oprocentowanie w kolejnych okresach jest powiązane z inflacją i powiększone o ustaloną marżę. Różnią się jednak horyzontem oraz sposobem kapitalizacji odsetek.

COI są papierami czteroletnimi, w których odsetki są wypłacane co roku. EDO mają termin dziesięcioletni, wyższą obecnie marżę oraz kapitalizację odsetek i wypłatę przy wykupie. We wrześniu 2026 r. pierwsze oprocentowanie wynosi odpowiednio 4,75 proc. i 5,35 proc.

Wybór między nimi nie powinien sprowadzać się wyłącznie do porównania dwóch procentowych stawek. Znaczenie mają także długość inwestycji, sposób wypłaty odsetek, możliwość wcześniejszego wykupu, opłaty oraz oczekiwania dotyczące przyszłej inflacji.

Dla długoterminowego oszczędzania szczególnie ważny jest mechanizm kapitalizacji EDO. Z kolei COI mogą być interesującą konstrukcją dla inwestora, który chce korzystać z indeksacji inflacyjnej, ale jednocześnie preferuje krótszy, czteroletni okres oraz coroczną wypłatę odsetek.

Warto również pamiętać, że oferta detalicznych obligacji skarbowych zmienia się co miesiąc. Dlatego przed zakupem należy sprawdzić aktualne oprocentowanie, marżę, zasady przedterminowego wykupu i list emisyjny konkretnej serii. We wrześniu 2026 r. warunki dla COI0930 i EDO0936 są jasno określone, ale kolejna miesięczna oferta może mieć już inne parametry.